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　　据彭博，英国人近期对赋闲的顾虑急迅上升，其次是生涯本钱。经通胀调理后的英国度庭蓄积水准络续低迷，高通胀正正在腐蚀住民购置力。

　　3.巴菲特的资产筑设：遵照Berkshire四序度财报数据，其现金持有占比升至27%，创下数十年此后的新高；同时，减持股票仍正在络续。

　　4.美国财务支拨的耗损：马斯克向导的DOGE近期要点合切联国当局的不对理开支。而据预算约束办公室统计，财务的不对理支拨是一个永远性题目，每年起码“耗损”1000亿美元。WSJ以为，离间不是耗损多少，而是怎样处置这些题目。

　　5.欧美股市的结余预期：遵照彭博数据，自本年年头此后，阐明师已将2025年欧洲利润的预期上调了 0.6%。与此同时，美国的结余预测正在过去一个月降低了约 1%，此中半导体正在本周调幅居前。

　　6.DOGE赤字缩减水准测算：假使DOGE正在其网站上列出了胜过1100个被铲除的合同，并声称这些合同带来的俭约额约为70亿美元，但《华尔街日报》指出，即使维护此刻的支拨水准，现实俭约额大概更亲热26亿美元。目前，DOGE的缩减要紧集结正在考虑型机构，搜罗科技征询、生物科技、社会科学等界限。

　　7.德国大选结果与右转：德国基民盟/基社盟集团得回28.8%的选票，极右翼德国另类采取党得回20.2%的选票，位居第二。选票散布表露出民粹和落伍的双重取向。基民盟/基社盟集团首领默茨默示，他大概容许协商改变，但务必先大幅缩减德国吝啬的社会福利用度。德国投票结果布告后，DAX期货上涨。

　　8.美国的资产分拨：此刻，美国最富裕的0.1%人群持有的资产份额到达了史书岑岭，位于资产阶梯顶端的家庭起码具有3800万美元的净资产。他们资产的最大份额是公司股票和协同基金，均匀每年赚取330万美元收入。WSJ以为，宽绰阶级推进了美国经济伸长：前10%高收入者消费占到GDP的近三分之一。对待其他90%的住民来说，逾额蓄积率正在疫情后急迅降低。

　　危急提示：美联储降息幅渡过大激励通胀反弹以至失控；美联储维护高利率水准时辰过长，激励金融体系活动性危急；通胀下行速度不足预期。

　　A股成交额较周五缩量，科技股高位波动，农业股，低空经济观点和大基筑观点生动。沪指下跌0.18%至3373.03点，较24年终上涨0.63%；创业板指下跌0.67%至2266.24点，较24年终上涨5.82%；气魄指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.22%至3969.72点，较24年终上涨0.88%；中证500下跌0.20%至6044.97点，较24年终上涨5.58%。

　　行业层面，筑立装点上涨2.34%，筑立质料上涨1.76%，房地产上涨1.66%，通讯下跌1.10%，医药生物下跌0.90%，传媒下跌0.81%。商场成交额为21153.66亿元，较前一来往日缩量1156.89亿元，北向资金总成交2426.58亿元；南向资金净买入137.37亿元。

　　板块方面，农业板块：2025年主题一号文献2月23日发表，本次主题一号文献首提“农业新质临蓐力”。消费板块：五部分印发《优化消费情况三年手脚计划(2025-2027年)》；声援汽车产物、电子产物、家居产物等消费升级促使汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。算力：阿里巴巴发表，异日三年，阿里将加入胜过3800亿元，用于筑造云和AI硬件根蒂举措，总额胜过去十年总和。阿里巴巴将全力以赴加快云和AI硬件根蒂举措筑造，帮推全行业生态进展。国资云观点：国资委召开主题企业“AI+”专项手脚深化铺排会：效力深化主题企业促进人为智能进展的因素支持。华为昇腾观点：上周华为DCS AI处置计划针对DeepSeek推出FusionCube A3000训/推超调解一体机，适配DeepSeek V3&R1及蒸馏模子，声援私有化铺排。

　　周一大盘低开后弱势整饬，农业、大基筑振兴，题材股略有生动。近期以机械人、AI为首的科技股成为商场主题，过程一段时辰上涨后，种种题材股正在高位强势整饬。指数幼涨之际个股大涨，营造肯定的获利效应。两会前处于计谋、功绩、经济数据的真空期，对宏观计谋和物业计谋预期较强，资金相对生动，以是弹性较高、有遐念空间的幼盘气魄收益高于大盘，目前着手至两会之前，科技局限板块着手轮动，商场气魄大概照旧以发展类+创造类为主，科技仍有胜率。同时，年报披露时期，功绩成为环节点，警告亏蚀股、退市危急股。

　　中枢见地：正在“根基盘”趋于供需平衡的状况下，2月份科技资产代价重估正正在鼓动群多币危急偏好抬升，成为边际推进群多币升值的紧急要素，估计短期内群多币汇率仍有回升空间，以此刻中央价为指点，USDCNY或渐进回落至7.20把握。

　　开年跨境资金：正正在趋于平衡。出于对2025年潜正在合税计谋危急的顾虑，2024年12月至2025年1月群多币汇率曾有较高的贬值预期：（1）非金融企业“待结汇盘”范畴扩张，截至2025年1月末，2022年此后3年时辰累积的“待结汇”资金体量约莫为2973亿美元，此中2024年12月出口企业单月累积高达226亿美元的待结汇资金，创下近3年此后最大单月增量；（2）住民部分倾向增持美元资产，顾虑群多币汇率正在合税计谋危急扰动下或呈现急迅贬值，2024年12月至2025年1月住民合计净购入美元645亿美元的同时，涉表收付款净支拨却仅有326亿美元，两者之间的差额320亿美元，或可视为“购汇之后却并未跨境支拨”，那么这320亿美元或可气量住民部分增配美元资产的志愿，住民部分近两个月新增表汇存款量同样创下2015年“8.11”汇改此后单月极值。正在群多银行公然喊话、增发离岸央票、上调跨境融资宏观慎重参数、调降美元存款利率等多种措施效用下，表汇商场顺周期手脚取得纠偏，联合表管局判别“1月下旬涉表进出已转为顺差，2月此后不断依旧顺差态势”，据此咱们估计2月份涉表收付和结售汇口径下跨境资金延续平衡态势。

　　危急偏好改良：群多币汇率或渐进升值。跟着2025年1月份此后海表合税计谋危急缓释、美元指数下修、“稳汇率”计谋效应浮现，涉表收付和结售汇正在2月份此后渐渐克复平衡，而此时科技股鼓动“科技重估”，群多币资产危急偏好抬升成为推进群多币升值的边际增量，假使本轮A股推升群多币汇率的行情，从强度上还不行与2024年9月底比拟，可是科技股代价重估或对群多币汇率酿成更络续的推力，肯定水准上对冲海表危急和国内“降息”等方面临群多币汇率的压力。

　　本领层面：USDCNY掉期点回升的动力。（1）群多币贬值预期会显示正在远期结售汇对冲比率的变动上，远期结售汇对冲比率之差曾经陆续2个月依旧负值，阐明企业为应对异日的群多币贬值危急，通过远期合约锁定异日的换汇本钱，当企业加大远期锁汇力度时，显示正在掉期点上即是“做多掉期”；（2）从掉期商场套利来看，因为2025年1月份此后，群多币拆借利率进步，隔夜和7天期等货泉商场环节克日利率上行鼓动利率平价点差趋势于回升，如许正在掉期弧线上酿成了宏伟了“克日倒挂”，为掉期商场供给了克日套利机遇，跟着克日套利张开，对更长克日的1年掉期点酿成“做多到期”，推升掉期点向平价收敛。即使群多币拆借利率不断依旧高位，弧线上或仍有克日套利的空间，同时即使2月份此后跨境资金供需进一步平衡，住民和企业部分净购汇志愿回落，1年期等长克日掉期点或不断上移。

　　危急提示：（1）特朗普组合计谋效应不知道，美联储“降息”旅途不明了，美债收益率和美元活动性尚有不确定性；（2）中国的踊跃财务计谋效应迟滞，群多币资产预期回报率低于商场预期；（3）特朗普加征合税或障碍欧元区经济和通胀，欧元区反响函数不明了，同岁月本央行“加息”节律不明了。

　　债券商场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分裂回升至1.48%、1.72%，信用利差进一步下行

　　A股巨细盘分歧指数：从收益角度看，幼盘中短期收益相对大盘占优，模子提示目标不断上行至极致区间的概率或低于15%，但空间仍存，中短期看巨细盘收益分歧或迎来均值回归

　　微盘-盈余轮动目标：模子提示目标不断上行至极致区间的概率或低于5%，短期来看微盘相对盈余的逾额收益或迎来阶段性收敛

　　追溯人类考虑核聚变的史书，为何可控核聚变至今尚未实行？可控核聚变至今尚未实行，要紧是因为本领难度、考虑发展的迂回性以及聚变燃烧的繁复性等多方面要素的协同效用。早期，人类正在二战后开启了核聚变本领的找寻，测验了多种本领旅途，托卡马克本领正在20世纪60年代脱颖而出并成为主流考虑倾向，但正在后续进展中，更加是20世纪80年代，科学家们展现等离子体中存正在非线性微观担心定性激励的湍流，导致变态输运表象，主要阻挠了托卡马克对等离子体的管造功效，使得聚变燃烧的标的难以完毕。

　　ITER的成立配景及其筑造历程永远低于预期的因为？ITER的成立源于20世纪80年代核聚变考虑的妨碍，聚变燃烧的愿望被依赖于下一代安装——ITER。但因为其筑酿本钱激昂，美苏等超等大国难以单独负担，以是1985年正在日内瓦峰会上发起由多国协同启动该项目。然而，ITER的筑造历程永远低于预期，要紧因为是其范畴过大导致本领困难频发；法国核安整体对辐射防护设施提出更高央求，暂停了拼装作事；供应链题目、禁锢僵局以及多国协作的融合难度也主要影响了项目进度。ITER项目涉及35个国度，各国正在本领圭表、资金加入和约束流程上存正在区别，计划历程舒徐，科研团队正在本领细节和安排理念上存正在差异，进一步扩大了融合本钱。这些要素协同导致了ITER项目自启动此后多次延期、本钱超支，筑造进度远未到达预期。

　　贸易聚变公司的定位是什么，此中拥有代表性的企业有哪些？贸易聚变公司的定位要紧集结正在通过本领革新和工程化落地推进核聚变本领的贸易化行使，标的是实行聚变发电的经济性和可行性。这些公司全力于拓荒幼型化、低本钱的聚变安装，以加快本领迭代和低浸研发危急。代表性企业搜罗美国的Commonwealth Fusion Systems（CFS）公司，其通过高温超导磁体本领，明显缩幼了托卡马克安装的尺寸，低浸了筑造本钱和周期。贸易公司的进展逻辑普通从命“幼安装、低本钱、急迅迭代”的法则，为核聚变本领的贸易化供给了机动的旅途，推实行业按安插渐渐促进，估计正在2030至2040年间实行初度并网发电。

　　中国核聚变考虑的主力军是谁，分裂对应哪些托卡马克安装？中国核聚变考虑的主力军是中国科学院等离子体物理考虑所和核工业西南物理考虑院。BEST项目与HL-3项目分裂是中科院等离子所与西南物理考虑院正正在筑造或升级改造的托卡马克考虑安装。异日要点将正在我国磁管造主力安装BEST与HL-3上发展与CFETR物理合连的验证性试验，为CFETR的筑造奠定坚实的根蒂。CFETR的中枢标的是实行可控核聚变能的工程验证与贸易化行使，旨正在弥合纯试验安装与异日聚变树模发电厂之间的本领边界，推进聚变能源从试验室走向现实行使。

　　可控核聚变何时不妨实行？可控核聚变的实行时辰难以确定，由于当古人类尚未冲破多维本领瓶颈。假使现有托卡马克安装赢得了肯定冲破，但隔绝络续能量净增益仍差异甚远。新一代托卡马克安装（如ITER、CFETR、SPARC）的筑造旨正在体系性验证这些物理参数的协同运转极限，其筑造落地是实行聚变燃烧的紧急节点。然而，正在未获取全参数运转数据前，基于现有试验结果表推时辰表是不拘束的。从史书试验数据和当进展展来看，ITER与SPARC实行可控核聚变的大概性较高，但仍需时辰和络续的本领革新。

　　（1）签单：2024年整年船坞新签定单1.7亿载重吨、6581万改正总吨，同比分裂伸长31%、34%，新签定单金额2038亿美元，同比伸长55%。分船型，除散货船表，要紧船型均阐扬优秀，此中集装箱船增速最速，占比提拔彰着。

　　（2）船价：2024年终新造船价钱指数为189，较年头提拔6%，同期各船型新造船价钱指数均有所提拔，此中集装箱提拔13%、油轮提拔7%、散货船提拔6%、气体运输船提拔5%。需要刚性下，船坞减价接单志愿懦弱。

　　（3）正在手与交付：截至2024年终，环球船坞正在手订单合计3.65亿载重吨/1.57亿改正总吨，较年头伸长30%/19%，同期环球船坞交付量合计8887万载重吨/4100万改正总吨，同比伸长1%/15%。环球船坞手持订单笼罩率3.8年，位于史书高点，同期手持订单运力占比12%，位于史书较低水准。

　　（1）需要端，中国以表船坞难以扩张产能，2030年产能仅：2024年环球船坞产能、生动船坞数分裂为0.5亿CGT、402家，较2011年高点分裂降低26%、60%，而同期环球船队范畴伸长了58%。此刻造船产能正正在渐渐修复，但较上一轮周期需要端仍具备彰着刚性，克拉克森估计2025-2026年环球船舶交付量分裂为4433/4472万CGT（1.0/1.1亿载重吨），同比分裂伸长8%/1%（8%/13%），增幅有限，2026年中/日/韩交付量分裂为2010年高点的1.1/0.6/0.7倍，中国以表区域均难以大范畴重启和扩张产能。

　　（2）需求端，环球船队均匀船龄仍正在络续伸长，异日10年船舶老龄化络续带来存量更新需求。截至2024年三季度末，按总吨，15年以上船龄的船占比约33%，20年以上船龄占比约16%，25年以上船龄占比约8%。即约33%的现有船舶将正在异日10年更新迭代。同时，新能源转型为船舶行业中永远进展趋向，可替换能源船舶占交付/新签定单比率逐年提拔，2024年分裂达36%/49%。随环保计谋趋苛，去碳化历程较慢的船东大概面对航运本钱上升、禁锢罚款和角逐力降低，咱们判别船舶低碳转型将加快更新调换节律。参考克拉克森、贸发会对异日海运营业量、船队范畴增速的预测，以及现有船队船龄布局，暂不商量环保更新，落伍测算2025-2030年环球船舶年均交付需求约1.1亿载重吨，老船更新需求占比超50%。

　　中国船坞于本轮上行周期中最为受益：遵照工信部数据，2024年我国造船完成量0.48亿载重吨，同比伸长14%；新接订单量1.1亿载重吨，同比伸长59%，截至12月底，手持订单量2.1亿载重吨，同比伸长50%。2024年我国造船完成量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分裂占环球总量的56%、74%和63%。

　　投资提议：引荐中船集团旗下船舶总装上市平台【中国船舶】，提议合切船舶动力体系中枢标的【中国动力】、油气船用阀供应商【纽威股份】、优质造船资产待注入的【松发股份】。

　　2025年2月11日召开的国务院常务集会中提到，要“深化消费品牌引颈，声援新型消费加快进展，促使‘人为智能+消费’、康健消费等，络续打造消费新产物新场景新热门”。那么，商社界限有哪些‘AI+消费’的值得合切的要点投资倾向呢？咱们抉择了以下思绪。

　　1. AI+消费出海：AI正在消费界限最紧急的落地场景之一。其一，AI正在跨语种方面有自然上风，其二，AI帮力企业选品，其三，AI帮力提拔筹办约束功用。引荐标的：幼商品城、安克革新等。

　　2. AI+哺育培训：实行脾气化教培，提拔研习功效。第一，应用AI东西实行脾气化哺育，提拔培训功效。第二，AI和科技发展大趋向催化科技界限的本质教培合连需求伸长，合连标的：传智哺育、盛通股份、佳发哺育、新东方、好异日等。

　　3. AI+品牌任职：①脾气化营销任职；②更好的数据阐明洞察商场，③提拔平日运营功用。合连标的：若羽臣、丸美生物、孩子王等

　　4. AI+人服：帮帮人服企业提拔竖立筛选功用、提拔岗亭成家度等。合连标的：科锐国际、北京人力等。

　　事变：2025年2月24日晚，公司发表2024年功绩速报，公司2024年收入20.66亿元（同比+25.18%，下同），归母净利润6.73亿元（+26.14%），扣非归母净利润6.43亿元（+37.36%）；24Q4收入5.41亿元（+23.80%），归母净利润1.45亿元（+10.69%），扣非归母净利润1.35亿元（+25.00%），功绩适应咱们预期。

　　2025年重磅新品PFA等房颤耗材希望带来第二发展弧线日，惠泰医疗Pulstamper一次性应用磁电定位环形脉冲电场融化导管正在我国获批上市，是环球首款调解“压力感知/贴靠指示”+“磁电双定位三维标测”+“脉冲融化”三大特性效力于一体的融化体系。产物拥有4大特性：（1）一证双型：单环双环，标测筑模融化，一齐实行；（2）三维成家：与三维标测体系配合应用，精准可视，毁伤陆续；（3）贴靠指示：三维贴靠下放电，保障毁伤透壁，进步告捷率；（4）采取性放电：避免无效放电，删除溶血，保险平安。该产物革新性地将脉冲电场本领与压力感知、磁电导航本领联合，处置了术前标测、贴靠判断、融化记点等题目，保险了融化线的陆续性，并将脉冲融化的可用范畴从纯朴的肺静脉断绝拓宽到急迅心律变态满堂；其次，正在国产医疗东西中革新性地采用光感本领实行压力感触，相较于守旧的基于弹簧的压力感触本领，光感本领拥有更急迅的压力衡量反应，正在分别角度贴靠衡量压力确凿性更佳。目前Pulstamper上市后正在国内多家临床核心手术赢得完备告捷，咱们估计2025年将为公司功勋切切级收入增量。

　　河北省医保局将发展胸主动脉支架医用耗材集采，利好惠泰表周新产物放量。2025年2月25日，河北医保局发表《河北省医疗保险局合于发展胸主动脉支架、腹主动脉支架两类医用耗材产物先容的告诉》，咱们估计2025年胸主动脉支架将希望正在寰宇局限省份落地集采。惠泰医疗RescSeal™胸主动脉覆膜支架于2024年4月获批，产物实用于Stanford B型主动脉夹层的腔内介入调理。该产物的上市标识着埃普特医疗从血管通途产物（导管、导丝、鞘等通途耗材），向主动脉调理类产物的拓展，是主动脉介入调理满堂处置计划实行寰宇产化道途的紧急里程碑。

　　结余预测与投资评级：商量到公司新产物前期推行及海表商场拓展，咱们将2024-2026年归母净利润由7.25/9.97/13.39 亿元调理为6.73/9.19/12.08亿元，此刻市值对应PE=55/40/31x，商量到公司重磅新品远景盛大，维护“买入”评级。

　　热约束界限四十载，“本领+约束+环球化”积淀深。公司1984年创造，缠绕热约束界限，产物由截止阀拓展到电子膨胀阀、电磁阀、四通阀等。公司创立之初聚焦家电界限，后拓展汽零生意，24H1营收占比近40%，其它，公司22/23年加大正在储能热约束、机械人机电实施器加入。公司80年代率先突破海表本领垄断，先发上风打造范畴上风，23年家电界限的四通换向阀/电子膨胀阀/微通道换热器/截止阀/电磁阀环球销量份额为59%/58%/43%/37%/53%，而车用电子膨胀阀环球市占率53%，同时公司正在美国、墨西哥、越南、泰国等地竖立海表临蓐基地，环球化结构。2023年公司营收/归母净利润达246/29亿元，机械人生意放量期近，25年始希望功勋增量，异日3年希望再造一个三花，远期空间宏伟。

　　机械人元年已至，行业放量期近，公司行为实施器主供利润弹性宏伟。以特斯拉为例，依照其最新量产安插，估计25年将少见千台人形机械人加入其汽车工场，26年希望表售，若全面亨通，26年放大到10倍量产至5-10万台，27年进一步放大10倍至50-100万台。三花聚焦机电实施器，永远配合下乘客户研发迭代且具备海表多地产能，希望率先放量并得回要紧份额。利润弹性方面，此刻实施器总成代价量咱们估计约10-20万元，大范畴量产后希望降至5万元。若依照特斯拉25年5000台自用/26年5万台TOB端表售/28年100万台TOC端放量测算，线性&挽回合节总成的净利率均匀达10%，假设公司一供，得回60-70%的份额，对应利润空间希望达0.3亿/3.5亿/38亿，到2030年公司机械人生意希望功勋68亿，功勋较大利润弹性，3-5年内希望再造一个三花！

　　汽车增速25年克复20%把握伸长，家电生意安定5-10%伸长，功勋安定现金流。1）汽车方面，公司热约束体系中枢模块全品类结构，电子膨胀阀/集成市占率50%+/60%+，24年第一大客户销量持平、且欧美电动车销量低迷，公司汽零生意增速降至10-15%，估计收入/利润110-115/15-16亿元，预测25年下游海表头部客户销量克复20%伸长，叠加欧洲25H2新车型放量，且国内新实力华为、幼米、理念等销量强劲，汽零板块营收增速克复至20%把握。2）家电方面，公司空调造冷阀类、微通道、Omega泵等各品类份额根基环球第一，24年受益于家电国补、以旧换新等鼓动整年营收实行同增5-10%，估计功勋利润约15亿元，25年营收增速维护5-10%。归纳看，24年守旧主业利润希望达31-32亿元，25年维护15-20%伸长至36-38亿元，异日依旧稳妥伸长。

　　结余预测与投资评级：公司为环球热约束龙头，本领国际当先，发展空间较大。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分裂为31.6/38.1/46.2亿元，同比分裂+8%/+21%/+21%，对应PE分裂为41/34/28倍，商量到公司守旧生意稳妥，人形机械人生意带来宏伟弹性，赐与25年50x PE，标的价51.0元，维护“买入”评级。

　　危急提示：人形机械人推行不足预期，特斯拉人形机械人发展不足预期，新能源车销量不足预期，角逐加剧。

　　事变：公司发表2024/2025第三财季功绩，FY2025前三季度公司实行开业收入520.9亿美元，同比+21.1%；归母净利润13.0亿美元，同比+69.7%。FY2025Q3公司实行开业收入188.0亿美元，同比+19.6%；归母净利润6.9亿美元，同比+105.6%，剔除2.82亿美元所得税抵免后对应4.1亿美元，同比+22.0%。公司功绩高出商场预期。

　　IDG：贸易PC需求苏醒，AIPC排泄希望加快。FY24Q3智能筑造生意实行开业额137.8亿美元，同比+11.5%，环比+2.0%；筹办利润10.0亿美元，同比+9.7%，环比+1.0%；筹办利润率同比-0.1pct至7.3%。受益于Windows11更新，贸易PC需求苏醒驱动出货量提拔。遵照IDC，2024年公司PC出货量达6180万台，市占率达23.5%同比+4.7pct放大当先上风。智好手机方面，摩托罗拉品牌收入实行双位数伸长，美国边疆区发卖额占比达44%络续扩张。2025M集团旗下天禧AS幼天片面智能体周密接入DeepSeek-R1联网满血版大模子。咱们以为随模子端侧铺排固定门槛、推理边际本钱渐渐低浸，AI硬件的行使场景和效力范围希望络续拓展，公司希望络续受益端侧AI进展海潮。

　　ISG：运营利润扭亏，AI希望。FY25Q3根蒂举措计划生意实行开业额39.4亿美元，同比+59.2%，环比+19.2%；筹办利润实行扭亏，系三季度任职器需求依旧强劲。海表里算力需求共焕发，阿里异日三年将加入胜过3800亿元用于筑造云和AI硬件根蒂举措，公司ISG生意希望足够受益国内AI根蒂举措筑造提速，通过优化产物组合降本、促进客户多元化确保可络续伸长及结余。

　　SSG：收入络续高增，筹办利润率坚韧。FY25Q3计划任职生意实行开业额22.6亿美元，同比+11.7%，环比+4.3%，陆续十五个季度依旧双位数伸长；筹办利润4.6亿美元，同比+11.5%，环比+3.9%，筹办利润率为20.4%同比持平。此中运维/项目处置计划收入同比+23%/20%。因硬件发卖与任职收入时滞影响，声援任职收入同比持平。2024Q3项目与处置计划任职实行向当先乳成品客户交付企业人为智能代办平台，计划任职生意取得一家当先亚太地域航空公司紧急项目。

　　结余预测与投资评级：咱们估计公司各项生意将络续受益于AI海潮，AIDC、AIPC产物将推进公司功绩稳妥伸长，将FY2025/2026/2027预期归母净利润由12.6/14.7/17.6亿美元调理至15.6/15.8/16.8亿美元，2025年2月24日收盘价对应PE分裂为13.3/13.1/12.3倍，维护“买入”评级。